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21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道

尽管“硅料产能过剩”的声音不绝于耳，但是产业资本并没有停止扩张步伐。

2月14日晚，合盛硅业发布公告称，公司拟投资建设新疆中部合盛硅业有限公司（下称新疆合盛）硅基新材料产业一体化项目（年产20万吨高纯多晶硅项目），投资规模为175亿元。

“该项目技术主要采用的是市场主流的改良西门子法，并非颗粒硅技术。初期，因为我们要自建电站，所以多晶硅的产能可以自己消化掉，到未来就不可能消化那么多。”

2月15日，合盛硅业董秘龚吉平在接受21世纪经济报道记者采访时表示，新疆合盛的“20万吨高纯多晶硅项目”在未来肯定会有部分产能销售给下游的硅片企业，“一旦我们一体化布局实现后，光伏电站加自备火电厂将可以满足自身用电需求，实现电力自给，与同行相比将具备明显的成本优势。”

当日，合盛硅业股价上涨7.79%，报收114.32元，市场对其大手笔投资多晶硅项目似乎反响积极。

175亿多晶硅项目分两期建设投产

据合盛硅业公告披露，“20万吨高纯多晶硅项目”的建设包括：20万吨/年多晶硅装置，10万吨/年烧碱装置，以及配套公用工程和辅助工程。项目建设期为2022年5月至2025年5月。

实际上，该项目仅是合盛硅业的硅基新材料产业一体化项目中的一个组成部分。

据悉，合盛硅业在2021年12月中旬曾与乌鲁木齐市签订了战略合作框架协议，硅基新材料产业一体化项目的总投资额度将达到投资355亿元。

战略合作框架协议显示，该项目将投资建设硅基新材料、单晶切片、电池组件、光伏发电等工程，项目一期用地面积约3550亩。

项目建成后，将形成硅基切片上游、光伏组件和光伏发电下游的全产业链。

据21世纪经济报道记者了解，“20万吨高纯多晶硅项目”将分为两期完成，第一期10万吨预计在2023年上半年建成投产，所有产能将被合盛硅业的产业一体化项目全部消化。

合盛硅业公告内容显示，本次对外投资落实了公司向工业硅下游进一步拓展的整体战略规划，为公司光伏新能源业务快速发展奠定基础，有利于公司打造新的盈利增长点。

但是，合盛硅业此前主要从事工业硅、有机硅的生产、研发、销售，现有人才、技术储备能否支撑其大手笔多晶硅项目投资建设呢？

“我们曾经有一个多晶硅工厂，但是量很小，产能只有1500吨，仅相当于一个小工厂。”龚吉平告诉21世纪经济报道记者，公司在多晶硅领域还是具备一定人才、技术储备的，“首先，我们的工业硅、有机硅的建设在今年年底基本上告一段落，随着产能释放、盈利能力的提升，以及财务方面的优势也具备这种布局多晶硅的条件。”

其次，在龚吉平看来，在时机上面，合盛硅业也一直在往下游的产业一体化进行延伸，“现在看，这个时机比较成熟，所以就开始启动了这个多晶硅项目。”

从财务角度来看，合盛硅业2021年归母净利润约为85亿至87亿，同比增长505.28%到 519.52%，原因就是“品工业硅、有机硅市场销售价格较去年同期明显增长，使得公司盈利水平同比显著提高。”

某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，合盛硅业是国内硅材料的龙头，工业硅产能全球第一，有机硅产能全国第一，此次布局多晶硅属于向下游的一次延伸，“公司的成本优势也支持它可以向下游延伸，而且硅基新材料产业的发展空间更广阔。因此，我们认为合盛硅业在上游工业硅原料环节构筑的护城河将为其未来的成长持续提供动能，成长逻辑和周期因素有望迎来共振。”

产能过剩的危机与应对

根据硅业分会的统计，截止到2021年底，全国多晶硅生产企业共13~14家，总产能约58万吨。

据不完全统计，2021年至今，至少有12家光伏企业要新投、扩产多晶硅项目，总产能约209万吨。加上合盛硅业本次规划的20万吨，新增产能总规模将达到229万吨，而这些产能都将在2022年至2024年之间逐渐投产。

硅料产能扩张的背后或许是行业景气度的攀升，在过去一年多的时间里，硅料价格疯涨，相关企业利润暴增。

PVInfoLink最新统计(2022年2月10日)数据显示，多晶硅致密料为238元/公斤，而根据大全新能源2021年的半年报显示，硅料成本（含折旧）约为41.5元/公斤，利润之丰厚可见一斑。

“目前，主流厂家在二月份的报价基本在每公斤238-245元之间，短期内价格变化不会太大。”上述券商电信行业分析师告诉21世纪经济报道记者，按照目前的扩产计划来看，2022年底，全球硅料产能依旧将处于相对紧缺状态，“而且部分产能要到今年四季度才能体现，因此前三季度的硅料价格或有下降空间，但不可能出现跳水行情。极端情况下，即使价格降一半，硅料企业依旧有很多的利润空间。”

根据索比光伏网统计，到2022年底，国内多晶硅产能可达102万吨，但考虑到多数产能都是四季度投产，全年实际产出可能刚刚超过75万吨。再加上海外进口部分，总量在85万吨-88万吨之间，可满足近300GW光伏组件的需求。

龚吉平告诉21世纪经济报道记者，“多晶硅可能会在2023年出现短时的紧平衡错配，但长期来看，硅料产能依旧会被下游释放的需求消化掉。”

在他看来，即使硅料产能在明年上半年出现短期的供给过剩，但对合盛硅业没有影响，“我们第一期的多晶硅产能都是将来自己的组件、电池使用的，二期生产的产能才有可能面向市场，而那时候后续的下游需求会消化掉这部分产能。”

从目前的硅片订单来看，需求依然旺盛，硅片“赛道新玩家”双良节能（600481.SH）刚刚宣布，公司全资子公司双良硅材料(包头)有限公司（下称双良包头公司）与天合光能（688599.SH）签订一份长达三年的《单晶硅片采购框架合同》，预计将供应单晶硅片18.92亿片，销售金额总计为159.50亿元(含税)。

民生证券的研究报告指出，在现有的光伏装机基础上，预计2021年-2025年间光伏新增装机年均规模有望提升到100GW以上，2025年-203年之间将有望达到170GW以上。

从国家政策上来看，“碳中和、碳达峰”是我国“十四五”污染防治攻坚战的主攻目标。发展光伏产业，是实现“双碳”的重要途径之一，预计“十四五”期间我国光伏装机规模的快速增长将持续拉动对上游多晶硅的需求。

近日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，推动“以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快推进大型风电、光伏发电基地建设”，同时“鼓励利用农村地区适宜分散开发风电、光伏发电的土地。”

那么，作为多晶硅赛道的新入局者，合盛硅业又如何与老牌硅料龙头们抗衡呢？

“目前，自备电厂是我们工业硅在行业内的最大竞争优势，而电力占多晶硅成本的30%以上。”龚吉平告诉21世纪经济报道记者，在自建电站消化产能之后，“20万吨高纯多晶硅项目”未来在市场上的竞争优势是成本优势，硅基新材料产业一体化项目布局实现后，“光伏电站加自备火电厂将可以满足自身用电需求，实现电力自给，与同行相比将具备明显的成本优势。同时，工业硅及多晶硅完备的产业链具备协同效应，提升产业链流通环节效率，一定程度上继续降低成本。”

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